Europejskie marże rafineryjne osłabną w najbliższym czasie, ale pozostaną powyżej historycznych średnich, ocenia Fitch Ratings. Według agencji, presja na wzrost PKB, który wpływa na popyt na paliwa, pozostaje głównym ryzykiem krótkoterminowym. Na długoterminowe strategie rafinerii coraz większy wpływ będzie miała transformacja energetyczna.
"Europejskie spółki rafineryjne odnotowały rekordową rentowność i przepływy pieniężne w 2022 r. ze względu na napięty rynek i wysokie ceny paliw po inwazji Rosji na Ukrainę oraz niższy import paliw do Europy z Rosji. UE wprowadziła pełny zakaz importu rosyjskiego paliwa w lutym 2023 r., co będzie wspierać rentowność rafinerii, choć na niższym poziomie niż w 2022 r. Ceny produktów, w tym diesli, już spadły w Europie, ponieważ dostawy z Rosji zostały zastąpione importem z Azji i Bliskiego Wschodu" – czytamy w komunikacie.
Fitch ocenia, że PKN Orlen i MOL są większymi i bardziej zdywersyfikowanymi spółkami spośród ocenianych konkurentów, w tym posiadają pionową integrację z sektorami wydobywczym i marketingowym, więc korzystają z wyższej rentowności. Tupras jest mniej zdywersyfikowany, a na marże KMGI wpływa wyższa konkurencja na rynku rumuńskim, co prowadzi do historycznie niższej rentowności niż w przypadku konkurentów.
"Wszystkie spółki z tego sektora posiadające rating Fitch w coraz większym stopniu uwzględniają zmiany w długoterminowym koszyku produkcji energii, w tym inwestycje w produkcję biopaliw i wodoru, wyższą produkcję petrochemiczną i produkcję energii odnawialnej. Są one również bardziej skoncentrowane na rozwoju sieci detalicznej i sprzedaży pozapaliwowej oraz dodawaniu stacji szybkiego ładowania. Niektóre firmy poszukują również nowych usług. PKN Orlen planuje rozwój sieci punktów odbioru paczek, aby wykorzystać dobrą lokalizację i gęstość sieci detalicznej. Strategie te będą miały wpływ na rentowność emitentów w dłuższej perspektywie, ponieważ marże w tych niskoemisyjnych segmentach są różne" – czytamy dalej.
(ISBnews)
